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7月14-15日，第五次全国金融工作会议在北京召开，作为定调未来五年金融业发展的“指向标”，此次会议备受市场关注。会议强调，防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题，要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。会议明确提出，“要推动经济去杠杆，坚定执行稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系”。此次会议引起广泛关注，也引发各界的解读，包括对未来推广ppp的影响几何？去杠杆从金融转向实体？会议看点等。

九州证券全球首席经济学家邓海清：

中国高杠杆率的根源，并不是金融体系，而是在于“僵尸企业”、地方政府等软约束主体。尽管2016年12月中央经济工作会议已经明确了“去杠杆方面，把降低企业杠杆率作为重中之重”，但是2017年上半年“去杠杆”的重心却放在了金融部门，这很容易导致对实体经济的挤出效应。此次全国金融工作会议再次强调“国有企业降杠杆作为重中之重”，中国高杠杆率问题有望从根本上得到解决。

招商证券宏观分析师谢亚轩：

金融工作会议表面上未提金融去杠杆的问题，但事实上，金融杠杆在过去两年的过快上升是不争的事实，不论从服务实体经济的定位来看，还是从稳健货币政策的坚定执行来看，或是从金融监管全面加强的角度出发，继续金融去杠杆都将是题中应有之义。

中国社科院经济研究所研究员刘煜辉：

此次金融工作会议可以说是对过去十年改革路径的回顾以及经验总结和反思。下一步金融改革的重中之重将是金融组织体系商业化改革，以及强化审慎监管体制和金融危机、风险处置能力改革。

监管部门官员：

针对国务院设立金融稳定发展委员会，一位不愿具名的监管部门官员表示，下一步金融监管改革的总思路还是在分业监管的基础上实现监管全覆盖，升级现有的金融监管部际联席会议机制。不论升级后的协调机制叫什么名字，关键还是看高层能否授予权力和明确职责，而不再是简单的部门协调。

方正证券任泽平：

这一次金融工作会议传递出来两个非常重要的信号，第一个信号是从过去监管的竞争到监管的协调。所以，我们成立了金融稳定委员会。第二个重要的变化，从去杠杆变成稳杠杆，给出缓冲期。

申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇：

在本次会议之前，大家最关注三个问题：一是如何理清金融和实体经济的关系，二是在金融越来越活跃的情况下如何实现监管，三是资本市场和直接融资的定位问题。从发布的新闻内容来看，上述三个问题都有了答案。

交通银行首席经济学家连平：

国务院金融稳定发展委员会是国务院层面的权威决策机构，应该会由国务院领导担任负责人，委员会的办事机构可能设在央行。国务院金融稳定发展委员会不是咨询机构，而是以问题为导向的专业决策机构，对于深化改革、金融协调监管将起到重要作用。

中央电视台财经频道评论员马光远：

这一次金融会议决定设立国务院金融稳定发展委员会，作为一个国务院层面设立的，级别高于以前“一行三会”的权威比较高的结构，可以从三方面来进行解读：

第一，这个委员会很显然不同于2013年8月设立的金融监管协调部际联席会议制度，联席会议制度是“一行三会”之间平行的临时协调机制，在监管出现交叉冲突或者漏洞的情况下，这个非常设的联席会议制度来对相应的监管问题做出回应，而国务院金融稳定委员会则是一个常设的实体，级别高于“一行三会”，其监管职责应该是全面的，有“一行三会”的监管，也有中央和地方的监管，境内境外的监管等等。从其名称解读，除了具体的监管事项，其还在国务院层面承担金融稳定的职责，也就是说，在宏观层面，其也具有监管职责；

第二，设立国务院金融稳定委员会的同时，保留了以前“一行三会”的分业监管模式，而没有采取合并“一会三会”的超级金融监管机构的模式，这样的做法，一方面避免机构动作太大，；另一方面，在分业监管已经取得一定经验的情况下，避免机构合并动作太大不利于未来的监管；

第三，强化人民银行在宏观审慎管理和系统性风险防范的职责，这意味着，央行在未来金融监管中将承担更加重要的角色。这种强化央行的宏观审慎监管和系统性金融风险的防范职责，一方面和全球金融监管提升央行的地位的潮流一致，也是十八届三中全会提出的金融监管体制改革的具体体现。

 大岳咨询金永祥：

1、国有企业中央企和地方融资平台的负债率最高，应该是降杠杆为重点。融资平台债务在很大程度上仍然是地方政府债务，控制地方政府债务本身也要求控制平台公司的债务。平台公司未来只有为一般企业，否则可作为空间越来越小，这将影响全国七八千家企业；

2、ppp作为改变公共产品供给方式的重要工具将会越来越受重视，ppp项目公司提供的服务与使用者或者政府的付费形成对价不会增加的政府债务，同时ppp将更加规范，以变相融资为目的的假ppp将会在终生问责机制下大量减少。ppp将从重数量转变为重视质量。

3、央企是ppp社会资本方的主力军，其降杠杆将减弱其投资能力。在ppp需要大量项目资本金的情况下，ppp基金将迎来发展机遇，补充社会资本方资本金。限制ppp基金发展的一系列问题将成为金融体制改革和公共产品供给方式改革的基本组成部分，攻坚克难战役即将打响。

上海济邦咨询董事长张燎：

第五次金融工作会议透露的消息，可能对ppp有如下影响：

一、强调国企降杠杆，对ppp投资现有主力—国有企业的负债管理无疑又紧了一圈，负债率的高压红线更碰不得，国企对项目资本金投入更趋谨慎，无追索项目融资或类似融资担保效果的诉求更普遍常见。ppp政府方得认真听听市场的声音。

二、金融业在强监管、控风险的基调下，预计过去靠各种金融创新下的股权融资将不能给社会资本筹集长期资本提供便利支持。各种名股实债的通道型ppp基金在穿透式监管下，可能受到抑制。至少在找到新的渠道实现平衡之前，ppp股债融资将经历一段下滑期。

三、地方政府这个软约束体，再次被耳提面命地提醒严控债务、否则终身追责。过去靠违规债务融资的部分地方政府，更为依赖ppp，但所剩不多的财承空间及规范运作的ppp流程让地方政府暗暗叫苦。

还有业内解读称，此次会议意味着财政和金融之争画上句号，“财政是财政金融是金融”到了今天，终于都被管上了。“严控地方政府债务增长，终身负责制”这个财政最核心的问题在这个金融会议上被提了出来，未来这个委员会是统管财政部 一行三会的终极婆婆。