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　　7月23日，国务院常务会议提出，要引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾；加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。

　　今年上半年我国基础设施投资增速放缓，常务会议提出的举措也被市场普遍解读为稳定基建投资的工作之一。

　　多位专业人士表示，下半年无论一般债券还是专项债券都有很大的发行空间，而发行进度的加快，将有助于完成年初制定的投资目标。此次会议提出的一系列措施或将结束今年以来基建投资增速的下行趋势。

基建投资增速放缓

　　国家统计局数据显示，上半年，我国基础设施投资增速下滑较快，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增速同比增长7.3%，比1~5月份回落2.1个百分点，去年同期增速为21.1%。

　　多个省份出现负增长的情况。比如，天津1~6月基础设施投资同比下降44.6%，山西省1~5月基础设施投资（不含电力）308.8亿元，下降11.4%；湖南省1~5月基础设施投资同比下降4.6%。

　　值得关注的是，2017年全年我国基础设施投资增速为19%。目前为何从两位数增长跌落？

　　上周一（7月16日），国家统计局新闻发言人毛盛勇在国务院新闻办举行的新闻发布会上表示：“第一，过去这么多年，中国的基础设施投资持续保持在一个高位，20%以上的增长速度保持了很多年，大家到各个地方走一走、看一看，会发现基础设施建设取得了长足的进步。从这个角度来讲，当前基础设施投资的需求和过去相比没有那么强烈了。”

　　此外，毛盛勇指出，中央从防范化解重大风险的角度出发，对项目的合规性、合理性，包括社会效益和经济效益进行综合评判，对项目包括ppp项目，加强了合规性校验。通过这些手段，下半年一些合规的项目可能会加快落地进度。

土储公路棚改将是基建发力重要方向

　　国务院常务会议的部署将推动部分基础设施项目的建设。

　　会议要求，要加强相关方面衔接，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。

　　根据今年政府工作报告，2018年地方财政赤字安排8300亿元，专项债券安排1.35万亿元。

　　鹏元评级研究报告显示，2018年上半年地方政府新增一般债券2916.5亿元，新增专项债券412.22亿元。因而，下半年无论一般债券还是专项债券都有很大的发行空间，尤其是新增专项债券发行规模较小，下半年的发行空间较大。

　　近期，多地专项债发行节奏都有所加快。7月24日，陕西省今年第一笔80亿元收费公路专项债券在上海证券交易所政府债券发行系统成功发行；7月20日，安徽省发行政府专项债券96.5368亿元；7月19日，福建省发行政府专项债券70.89亿元，分为5年期、7年期和10年期。

　　地方政府专项债主要有土地储备、收费公路、棚改以及其他项目收益债等品种，华泰证券(15.820, -0.02, -0.13%)分析称，未来专项债的加快发行会为地方基建筹集资金。目前专项债主要分为土储债、公路债和棚改债，这三个领域将是基建发力的重要方向。

保障融资平台合理融资

　　常务会议要求，要有效保障在建项目资金需求。督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。

　　此举被市场普遍解读为稳定基建投资的工作之一。海通证券(9.800, 0.37, 3.92%)姜超团队认为，这一轮对基建投资开的是地方政府专项债和融资平台贷款两个正门，前者是年初就确定的1.35万亿元规模，没有额外增加，只是加快进度；后者要受银行资本充足率的约束，其实很难大幅扩张。所以该团队认为基建投资只是托底，无法“大干快上”。

　　中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚表示，当前融资平台正在面临转型，按市场化原则保障融资平台合理融资需求，指的是融资平台作为企业，为自己的项目进行规范、合理的融资，金融机构应该满足。

　　他补充，上半年财政支出进度慢于收入进度，下一步要加快支出进度；上半年专项债发行进度也较慢，下半年将加快。这一系列做法将有助于完成年初制定的投资目标。

　　中信证券明明团队分析称，在后续实体投资需求方面，基建或将回暖，而地产与制造业投资需求仍然存在不确定性。本次会议提出支持地方融资平台合理融资需求，同时叠加此前央行与银保监会公布的资管新规配套细则文件条款，有较多内容有助于非标类融资展期接续，缓解了相关项目资金链条的断裂风险。结合近期货币政策保持流动性合理充裕，银保监会鼓励银行疏通货币政策传导渠道，在融资企稳预期下，近期城投债的收益率已经出现较明显下行，或将结束今年以来基建投资增速的下行趋势。

李克强主持召开国务院常务会议

部署更好发挥财政金融政策作用 支持扩内需调结构促进实体经济发展

确定围绕补短板增后劲惠民生推动有效投资的措施

　　国务院总理李克强7月23日主持召开国务院常务会议，部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。

　　会议听取了财政金融进一步支持实体经济发展的汇报，要求保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化相机预调微调、定向调控，应对好外部环境不确定性，保持经济运行在合理区间。财政金融政策要协同发力，更有效服务实体经济，更有力服务宏观大局。

　　一是积极财政政策要更加积极。聚焦减税降费，在确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元以上的基础上，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业，初步测算全年可减税650亿元。对已确定的先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税返还的1130亿元在9月底前要基本完成。加强相关方面衔接，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，在推动在建基础设施项目上早见成效。

　　二是稳健的货币政策要松紧适度。保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，疏通货币信贷政策传导机制，落实好已出台的各项措施。通过实施台账管理等，建立责任制，把支小再贷款、小微企业和个体工商户贷款利息免征增值税等政策抓紧落实到位。引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。鼓励商业银行发行小微企业金融债券，豁免发行人连续盈利要求。

　　三是加快国家融资担保基金出资到位，努力实现每年新增支持15万家（次）小微企业和1400亿元贷款目标。对拓展小微企业融资担保规模、降低费用取得明显成效的地方给予奖补。四是坚决出清“僵尸企业”，减少无效资金占用。继续严厉打击非法金融机构及活动，守住不发生系统性风险底线。

　　会议认为，激发社会活力，推动有效投资稳定增长，是推进供给侧结构性改革补短板、巩固经济稳中向好势头、促进就业的重要举措。

　　一要深化投资领域“放管服”改革，调动民间投资积极性。在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主、投资回报机制明确、商业潜力大的项目。推进高水平对外开放，完善外商再投资鼓励政策，加快已签约外资项目落地。

　　二要有效保障在建项目资金需求。督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。

　　三要对接发展和民生需要，推进建设和储备一批重大项目。加强基础研究和关键领域核心技术攻关。会议通过了石化产业规划布局方案，要求安全环保优先，并支持民营和外资企业独资或控股投资，促进产业升级。