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大剧《人民的名义》引发全民热议，从老戏骨的演技、片酬直至经济改革大潮中错综复杂的矛盾都成为各路高手讨论的话题且持续发酵。然而，要说全剧最感人的角色陈岩石老检察长给国人真真切切地传达了巨大的正能量，这位从抗日战争扛过炸药包的“老战士、老干部”在儿子被害成植物人的情况下仍然执着地为最底层人民的权利而奔波。他所牵挂的人正是自己当年主导大风厂改革持股的工人。全剧正是围绕大风厂工人股权维权事件展开，也是我国国企改革过程中各种矛盾错综复杂的一个缩影。大风厂受益于90年代的股权改革，通过员工持股调动了员工积极性，适应了市场经济的发展，也经历了一段时间的辉煌，然而，在“卖方市场”转到“买方市场”的路上淘汰了太多企业。市场唯一不变的就是“变化”，只有适应变化才能勇立潮头。大风厂及其员工的权益险些成为腐败的炮灰，问题症结在于企业缺少发展资金的问题，造就了腐败和高利贷的温床，最后几乎死在了“过桥资金”上。很多剧迷们到最后都关心大风厂最后发展起来了吗？问题怎么解决的？ 这让我们不得不思考在现实中，缺乏活力和竞争力的国有企业如何解决融资问题、又如何避免因腐败造成的资产流失问题，来维护员工利益和国家利益。华宇国信分析人士从金融创新的角度为大家分析一下国企改制的出路。

国有资产资本量大但效益低 盈利能力差

中国的国企效益不仅低于国外大型企业，而且远低于中国的民营企业效益。国有资产增长情况为，据财政部数据显示，截至2016年底，国有企业资产总额131.7万亿元，同比增长9.7%；负债总额87万亿元，同比增长10%；所有者权益合计446797.2亿元，同比增长9.2%。

从1978年提出改革开放，国企改革经历了将近40年的历程，摸着石头过河，围绕着所有制改革、企业经营制度改革等取得了显著成绩，但不可否认的是国企效益和盈利能力仍然赶不上国内民营企业的盈利水平。从以下两组数据可以得到印证。

据国资委数据，2016年中央企业实现营业收入23.4万亿，同比增长2.6%，利润1.23万亿，同比增长0.5%。问题在于所有的改革都没有达到企业产权清晰、责任明确和机制灵活的目标。

调研数据显示，2015年，民营企业500强营业收入总额达到16.16万亿元，户均323.14亿元，增幅达10.06%。2015年，民营企业500强资产总额为173004.87亿元，户均346.01亿元，增幅达25.16%。

管资产到管资本的国企改革思路转变

2017年初，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于创新政府配置资源方式的指导意见》。提出创新经营性国有资产配置方式，推动国有资本合理流动、有序进退和优化配置，提高国有资本配置效率和效益。坚持以管资本为主，以提高国有资本流动性为目标，积极推动经营性国有资产证券化。从管资产到管资本的转变，跳出了过多干预行政管理的固有思维，打破了国有和民营的体制限制，更有利于调动所有人员的积极性，提高企业的市场竞争力。

对于中央提出的国有资产证券化问题，华宇国信认为股权多元化，资产证券化是国有资本形态转换的重要方式。国有资产通过引入社会资本，引入股权多元化既可以解决一股独大的局面，也能完善公司治理，而且资产证券化属于企业运作，外部参与操作相对容易，证券资产也有较强的流动性。可以预测，未来地方国有资产的营运及收入将在地方政府财政中扮演更为重要的角色，而且最终成为最为重要的主渠道和“钱袋子”。国有资产的营运效率、估值水平、变现能力和可持续发展能力，将直接关系一个地方政府的经济调控能力和发展社会公共事业的能力。基于此，作为专注提供政信金融服务的国资背景金融企业，华宇国信认识到国有资产证券化蕴藏的巨大市场机遇。根据华宇国信研究数据，与优秀跨国企业相比，我国的央企和地方国企的资产证券化比例过低，大多数企业不到20%。地方国企的资产证券化率总体不到30%。如果能够推进国有资产证券化，把更多优质资产装进上市公司，就可以盘活存量国有资产，提高资产流动性，并使资产容易变现和交易，更容易实现国有企业做大做强的目标。

华宇国信抓住机遇协助地方国企推进资产证券化

华宇国信积极参与地方国有企业基于资产证券化的股权改制，以地方政府发展经济和产业转型的需求为主导，辅助地方政府对国企股权改制提供顶层设计，在完全合规合法的前提下，为地方国有企业注入流动性，协助改制后的平台企业提升主体信用等级，拓宽融资渠道，以降低企业融资成本。华宇国信联合下属政信资产管理集群，为地方政府提供丰富的政信金融产品，包括信托贷款、银行项目贷款、海外债券、产业引导基金、资管计划、私募基金、保理、股权质押等，并最终实现资产证券化，利于实现资本的有序进退。

华宇国信作为国内首家政信金融服务商，为实现国有资产的升值和增值，将积极投身国企混合所有制改革中，利用多种金融工具，协助地方政府管理好国有资产、资本，推动政信投资产业创新发展。

股权改制是前提、资产证券化是手段，做大做强国有资本是目的，只有把关系到全民利益的国有企业运营好，才能维护人民的利益。

将大风厂的情况放到现实中，通过资产证券化，员工不仅能得到股权，还可以实现未来长远的保值增值。